时光易逝，2018年已经走过1/4征程。回首过往岁月，鲜花与荆棘共生、坦途与坎坷交错，而最为感动与感恩的是各位投资者的一路相伴，陪伴我们一起抓住市场带给我们的机遇，一起承担市场大幅波动的风险。
首先，要感谢各位投资者陪伴我们走过并不容易的2017，谢谢你们的宽容和信任！每一天都是新起点，2018年，景熙这支团队将会总结经验、吸取教训，、全力以赴，以向您交上满意的答卷，以不负一家历经多轮牛熊的资产管理公司的承诺和初心。
★ 市场回顾：冰火两重天
2017年A股市场可谓是冰火两重天，极端分化，“漂亮50，夺命3000”是众多投资者的真切感受。从指数看，上证50上涨25.08%，创30个月来的新高，而创业板指数下跌10.67%，创35个月来的新低，低于15年股灾与16年熔断的低点；从个股表现看，个股涨跌幅中位数为-16.67%，约68%的个股下跌，仅有32%的个股上涨。
2018年市场更是风云变幻莫测，1月到2月中旬上证50经历了一波幅度不小的过山车，而中小创在2月份画出了一个标准的V型。
★ 产品净值：走过谷底，平稳运行
2017年于我们是成长、提升的一年，如此极端分化的行情与我们历年来所经历的市场差异很大，也是对我们投资体系补充最大的一年，我们在提升原有市场趋势判断、产业研究与个股深度挖掘的基础上加入交易策略，提高交易的精确度，降低产品回撤幅度，但由于市场学习的时间消耗，遗憾未能为投资者带来与我们能力匹配的业绩，我们深怀歉意。
截至当前，公司所有产品平稳运行，无清盘产品，经历过各种极端市场的积累、沉淀、反思与总结，公司综合能力的提升也将逐步体现在产品业绩表现上，为对我们信任有加的各位客户朋友创造财富。
★ 景熙视角：保持定力，把握市场的变与不变
春节前后市场的急跌缓涨，极有可能预示着今年走势的一波三折。如果讨论当前A股的主要矛盾何在？我们的回答是——走平的基本面，和不便宜的优质股之间的矛盾。2017年的市场，是一个“经济好、钱少、白马便宜”的局面，这三种因素的叠加，推动了全年轰轰烈烈的二八白马行情。
进入2018年，三个因素中变化了两个：经济开始走平，至少企业盈利的想象力不再出彩；钱依然不宽裕，当然，进入下半年可能会比2017年略好一点；而随手就能找到的15-20倍PE的便宜白马股，当下是很难找到了。那么，今年股票投资绝对收益的来源，就要看到这对核心矛盾的变与不变。
变的是什么？是经济和盈利一路向上的单边趋势不会重现，市场波折将会明显增多，这意味着捂股不动、持股待涨的有效性不会太高，对于中意的行业和公司，涨多了多看看风险，跌多了多看看机会。此外，评价股票优秀与否的标准可能会变。2017年，好股票的标准，直观来看，大体是“传统行业+绝对龙头+估值便宜”——当然，背后是经济、行业、盈利的趋势性向好。但在今年，大概率会从“看得懂的龙头”向“看不懂的龙头”，从“过去的龙头”向“未来的龙头”切换。用大白话来说，就是多找一找新兴行业里那些多数人还不懂的潜力茅台、潜力格力。
不变的又是什么？会不会从2017的遍地“价值投资”切换到2015的遍地“梦想投资”？我们认为不会，一些2017延续下来的市场行为将会持续很久。因此，不变的将是——有远大空间、有切实竞争力的公司依然是A股的主流资产、主流股票。这是由去杠杆下不会太松的流动性环境，以及中国当前日益成熟、集中、走向全球化的产业格局所决定的。 | 
