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时不我待,机遇常在
  访问人数:1901    更新时间:2018-04-20 12:05:11    收藏此页

       时光易逝,2018年已经走过1/4征程。回首过往岁月,鲜花与荆棘共生、坦途与坎坷交错,而最为感动与感恩的是各位投资者的一路相伴,陪伴我们一起抓住市场带给我们的机遇,一起承担市场大幅波动的风险。

       首先,要感谢各位投资者陪伴我们走过并不容易的2017,谢谢你们的宽容和信任!每一天都是新起点,2018年,景熙这支团队将会总结经验、吸取教训,、全力以赴,以向您交上满意的答卷,以不负一家历经多轮牛熊的资产管理公司的承诺和初心。
市场回顾:冰火两重天
       2017A股市场可谓是冰火两重天,极端分化,“漂亮50,夺命3000”是众多投资者的真切感受。从指数看,上证50上涨25.08%,创30个月来的新高,而创业板指数下跌10.67%,创35个月来的新低,低于15年股灾与16年熔断的低点;从个股表现看,个股涨跌幅中位数为-16.67%,约68%的个股下跌,仅有32%的个股上涨。
       2018年市场更是风云变幻莫测,1月到2月中旬上证50经历了一波幅度不小的过山车,而中小创在2月份画出了一个标准的V型。
★ 产品净值:走过谷底,平稳运行
       2017年于我们是成长、提升的一年,如此极端分化的行情与我们历年来所经历的市场差异很大,也是对我们投资体系补充最大的一年,我们在提升原有市场趋势判断、产业研究与个股深度挖掘的基础上加入交易策略,提高交易的精确度,降低产品回撤幅度,但由于市场学习的时间消耗,遗憾未能为投资者带来与我们能力匹配的业绩,我们深怀歉意。
       截至当前,公司所有产品平稳运行,无清盘产品,经历过各种极端市场的积累、沉淀、反思与总结,公司综合能力的提升也将逐步体现在产品业绩表现上,为对我们信任有加的各位客户朋友创造财富。
★ 景熙视角:保持定力,把握市场的变与不变
         春节前后市场的急跌缓涨,极有可能预示着今年走势的一波三折。如果讨论当前A股的主要矛盾何在?我们的回答是——走平的基本面,和不便宜的优质股之间的矛盾。2017年的市场,是一个“经济好、钱少、白马便宜”的局面,这三种因素的叠加,推动了全年轰轰烈烈的二八白马行情。
进入2018年,三个因素中变化了两个:经济开始走平,至少企业盈利的想象力不再出彩;钱依然不宽裕,当然,进入下半年可能会比2017年略好一点;而随手就能找到的15-20PE的便宜白马股,当下是很难找到了。那么,今年股票投资绝对收益的来源,就要看到这对核心矛盾的变与不变。
变的是什么?是经济和盈利一路向上的单边趋势不会重现,市场波折将会明显增多,这意味着捂股不动、持股待涨的有效性不会太高,对于中意的行业和公司,涨多了多看看风险,跌多了多看看机会。此外,评价股票优秀与否的标准可能会变。2017年,好股票的标准,直观来看,大体是“传统行业+绝对龙头+估值便宜”——当然,背后是经济、行业、盈利的趋势性向好。但在今年,大概率会从“看得懂的龙头”向“看不懂的龙头”,从“过去的龙头”向“未来的龙头”切换。用大白话来说,就是多找一找新兴行业里那些多数人还不懂的潜力茅台、潜力格力。
不变的又是什么?会不会从2017的遍地“价值投资”切换到2015的遍地“梦想投资”?我们认为不会,一些2017延续下来的市场行为将会持续很久。因此,不变的将是——有远大空间、有切实竞争力的公司依然是A股的主流资产、主流股票。这是由去杠杆下不会太松的流动性环境,以及中国当前日益成熟、集中、走向全球化的产业格局所决定的。
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