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研究笔记专题十二:银行股的投资机会
  访问人数:2624    更新时间:2015-11-04 9:54:05    收藏此页

作者:虞亚新

      “以史为鉴,可以知兴替”,我们希望通过对银行股历史走势的研究,寻找银行股的超额收益来源。

       按照历史上银行股的高点和低点,我们将历史走势分成7个区间,分别对应4个上涨区间和3个下跌区间。市场指数方面,我们分别选取了沪深300指数和万得全A指数(2013年后更能反映全市场情况)。

       3次下跌阶段来看,银行股的抗跌性并不明显,而传统观点认为银行股具有很强的抗跌能力。前两次下跌,银行股和市场指数跌幅相当。而最近一次下跌银行股跑输万得全A指数16个百分点。

       4次上涨阶段来看,两次跑赢市场,两次跑输市场。其中,两次跑赢分别始于200811月份和201212月份,一次是4万亿投资带来的经济复苏预期,一次是市场对2013年经济复苏预期。

       我们判断,银行股的超额收益来自经济复苏带来的经营风险下降。现阶段,银行股低估值主要源自市场对银行呆坏账风险的担忧,经济复苏将全面改善企业的盈利能力,从而使得银行的经营风险减少,银行股获得超额收益。

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