作者:虞亚新
随着上证指数从高点5178点下跌至3092点,部分银行股已经跌破其净资产。目前银行股跌破净值的有8只,占到银行股总数的50%。

理论上来讲,不考虑交易成本,净资产进一步贬值的情况下,我们可以以目前股价买入这些银行股,然后按照净资产价格进行变现,实现套利。
同样,二级市场本身是否存在股价回到每股净资产价格以上的投资机会?这个价值回归的过程需要多长时间?带着这两个问题,我们对目前破净银行股的历史走势进行分析研究,希望发现其中的奥秘,指导未来银行股的投资。
(1)破净银行股是否存在价值回归过程?下面表格显示的是银行股平均市净率水平,我们发现,银行股的平均市净率大部分时间超过1。即银行股存在价值回归的过程。

(2)破净银行股价值回归的过程需要多长时间?我们分别选取历史上市净率低于0.9、0.8、0.7三种情况买入,下面表格显示的是不同情况下买入后市净率回到1,需要经历的持股天数。市盈率低于0.9倍情况下买入,平均需要经历约170天才能实现价值回归。
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